Les tensions au Moyen-Orient ravivent une crainte familière, celle d’un choc énergétique relançant l’inflation et oblitérant le pouvoir d’achat. Mais à la différence des épisodes passés, l’enjeu n’est pas seulement l’ampleur du choc mais l’incertitude radicale qui entoure ses effets. Car plusieurs trajectoires inflationnistes sont possibles.
Dans ses prévisions macroéconomiques récentes, la Banque centrale européenne propose un ensemble de « scénarios » possibles.
Le choc énergétique pourrait rester temporaire. Dans ce cas, les prix de l’énergie augmentent rapidement, puis se stabilisent. L’inflation s’élève, mais de façon transitoire. La politique monétaire peut donc se permettre de « regarder à travers » la hausse des prix, en gros ne rien faire dans l’immédiat.
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