La croissance devrait se hisser à 2.4 % en 2025 puis à 4.6 % en 2026 tandis que la composition de la demande changera au fil du temps. La croissance des exportations devrait s’accélérer peu à peu, en particulier à partir du second semestre de 2025, notamment dans les services de haute technologie. La consommation privée devrait suivre une trajectoire similaire. La consommation publique après avoir été un des moteurs de la croissance, va progressivement freiner cette dernière. L’investissement reste limité par les pénuries de main‑d’œuvre, en particulier dans le secteur de la construction. L’inflation devrait atteindre 3.6 % en 2025, notamment en raison de la hausse de la TVA, avant de retomber à 2.9 % en 2026, compte tenu de l’atténuation des contraintes affectant l’offre.
Les risques sont considérables. S’agissant des risques à la baisse, une nouvelle intensification des conflits pourrait dégrader fortement les comptes publics tout en réduisant directement l’activité. La perte de confiance des investisseurs étrangers pourrait faire encore augmenter les rendements des obligations d’État et mettre la monnaie à rude épreuve. À l’inverse, une accélération de la désescalade pourrait se traduire par un rattrapage de la demande privée intérieure et étrangère, ce qui aboutirait à un redressement de l’économie beaucoup plus rapide que prévu et à une amélioration des comptes budgétaires.
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