Cette contraction est principalement liée aux interventions du gouvernement Netanyahou sur le marché des changes, à hauteur d’environ 1,075 milliard de dollars. Cette ponction n’a été que partiellement compensée par une réévaluation comptable des actifs, estimée à 568 millions de dollars. Autrement dit, l’amélioration observée ne résulte pas de véritables flux financiers entrants, mais d’un ajustement technique temporaire.

Certes, les réserves demeurent supérieures à leur niveau de fin novembre 2024 — 217,174 milliards de dollars —, mais cette progression annuelle ne saurait rassurer pleinement. Pour Globes, elle ne suffit pas à masquer la pression continue sur le marché des changes ni l’érosion de la confiance dans la capacité de la politique économique à protéger le shekel.

Autre signal préoccupant : en juin 2025, la Banque d’Israël a procédé à la vente de près de 300 millions de dollars sur le marché des changes – ses premières ventes depuis les premiers mois de la guerre. Une démarche qui montre que les interventions du régulateur ne relèvent plus seulement de la prudence, mais d’une nécessité réelle.

Rappelons qu’après le déclenchement de la guerre à Gaza, en octobre 2023, la Banque d’Israël avait annoncé un programme de vente pouvant atteindre 30 milliards de dollars afin de soutenir la monnaie nationale. Dans les faits, seuls 8,5 milliards de dollars ont été effectivement injectés, pour l’essentiel sur une période très courte, révélant à la fois l’efficacité limitée de l’outil et la profondeur des tensions économiques auxquelles Israël reste confronté.

Dans ce contexte, la nouvelle érosion des réserves de change apparaît comme un indicateur supplémentaire de vulnérabilité, à un moment où stabilité économique, crédibilité budgétaire et confiance des marchés demeurent étroitement liées.